OTO配资 面板业上半年温和复苏 国内龙头利润增长

　　2025年上半年，中国面板产业交出整体回暖的成绩单。TCL科技、京东方等龙头企业都实现营收增长，在利润端更是展现出涨势。

　　随着大尺寸电视渗透率提升、车载与商显等新兴应用放量，以及柔性OLED、印刷OLED、MLED等前沿技术加快量产，行业呈现出“量稳价稳、结构升级”的特征。

　　与此同时，全球化产能布局和多元化业务扩展，正在推动中国面板企业走出周期波动。

　　利润改善

　　在经历了2023、2024年行业波动之后，今年面板市场迎来修复，量价趋稳带动营收增长，成本下降与产品结构优化共同推动盈利改善。

　　具体来看，TCL科技上半年实现营业收入856亿元，同比增长6.7%；归属于上市公司股东净利润18.8亿元，同比增长89.3%。其中面板业务推动增长，TCL科技旗下TCL华星实现营业收入504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74%。

　　一方面，TCL科技并购乐金显示广州资产带来规模效应，并表效应自二季度起逐步释放，同时公司对深圳华星半导体（G11产线t6、t7）21.53%股权的收购亦已完成资产过户，将增厚归母净利润。另一方面，大尺寸LCD产线在成本与效率上有优势，中小尺寸面板在显示器、笔电、车载和手机等多个应用场景中保持增长。财报显示，其柔性OLED手机出货市场份额排名全球第四。

　　再看京东方，上半年实现营收1012.78亿元，同比增长8.45%，归母净利润32.47亿元，同比增长42.15%。其核心半导体显示业务上半年营收843.32亿元，同比增长8.1%，占总营收比重超过八成。同时，京东方在新型显示方面布局，MLED营收43.47亿元，同比增长7.76%，成为拉动营收增长的重要动力。物联网创新业务、传感器业务和智慧医工等新兴业务快速成长，形成多元化的增长曲线。

　　深天马则在去年承压的基础上实现反转，上半年营收174.75亿元，同比增长9.93%，净利润2.06亿元，扭亏为盈。在非消费类显示业务中，车载+专显合计营收同比增长超26%，营收占比超五成，带动业务盈利能力持续增强。在消费类显示业务中，手机方面TM17柔性AMOLED手机业务盈利能力同比改善。

　　行业层面的主要驱动因素来自两个方面，一是全球面板需求面积延续增长。电视零售需求在政策驱动下保持平稳，带动大尺寸化趋势，带来面积拉动效应。二是结构性需求改善。车载显示、商用显示、电竞显示等新场景的快速扩张，叠加大尺寸和高分辨率、高刷新率趋势，使得整体结构性升级对盈利质量的提升效果显著。

　　新型显示竞速

　　如果说企业上半年的业绩上涨来自于周期改善和需求增长，那么另一个的竞争焦点，则是新型显示技术与全球化供应链能力的比拼。OLED、印刷OLED、MLED与Micro-LED等前沿技术路线，都成为新的竞技场。

　　在OLED方面，TCL科技的OLED业务依托t4工厂（位于武汉的G6代OLED产线）实现持续增长，产品销量同比提升8.7%，折叠产品增长，穿戴产品规模化量产。尤其是在印刷OLED领域，TCL科技完成G5.5印刷OLED生产线（t12）的建设，产能正在从3k/月提升至9k/月，推进产业化进程。

　　京东方推出折叠屏、滑卷屏、全面屏等柔性显示解决方案，加速布局高端LTPO技术路线。同时京东方布局车载、IT等中尺寸新应用，其国内首条第8.6代AMOLED生产线提前4个月设备搬入，推动中尺寸产品。

　　在MLED显示领域，京东方的背光器件业务营收同比增长144%，环比增长80%，聚焦TV、车载及电竞市场，实现多个品牌客户导入。深天马则完成7英寸Micro-LED车载标准化产品点亮，并实现标准化显示单元模块小批量出货。

　　这些新型显示技术在不同场景形成互补，除了技术比拼，海外产能与供应链布局同样成为关键。TCL科技在越南和印度建设的模组厂相继投产，不仅优化了成本，还提升了对全球客户的交付响应速度。京东方的越南智慧终端工厂二期项目提前量产，这是京东方首个海外自主投建的智慧工厂，进一步构建一体化产业生态。

　　通过在海外建立生产和服务网络，龙头企业在一定程度上弱化了贸易摩擦和物流波动的影响，也增强了获取国际大客户订单的能力。

　　不过，也需要注意到行业中存在的挑战。一方面，部分跨赛道业务可能对整体业绩形成挑战，另一方面，面板价格的周期性波动仍不可忽视，下半年不同产品供需走势有所差别。

　　群智咨询（Sigmaintell）的最新数据显示，三季度，面板供应伴随旺季备货需求同步恢复，全球LCD TV面板市场在量价博弈中维持动态平衡。需求端，当前已进入年度大促的“旺季前哨期”，整机厂商面板采购环比恢复。供应端，在需求恢复加持下，面板厂商控产力度松动，群智咨询预计，三季度稼动率提升至86%。手机面板方面，上半年全球智能手机面板出货量约10.9亿片，同比增长1.6%，呈现温和增长趋势。

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